A classe de ativos mais arriscada

Assistimos um retorno da volatilidade devido ao impulso emocional dos bons dados econômicos americanos. Saiba como isso impacta o mercado global.
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Nestes dias, assistimos a um retorno da volatilidade, principalmente devido ao maior impulso emocional dos bons dados econômicos americanos em comparação com os vinculados à situação do comércio global.

A questão aduaneira entre os EUA e a China com grande probabilidade não termina aqui, mas começa a ser mais “digerível” pelos mesmos mercados, que delineiam o seu âmbito com mais conhecimento sabendo que para além de alguns limites é muito provável que não possa ser empurrado.

Isso não significa ausência de perturbações, mas com toda a probabilidade as nuvens negras devem vir de diferentes horizontes. Enquanto isso, como já apontado em outros contextos, o elo fraco da economia global é a dívida crescente (ou crescente).

Embora o crescimento econômico robusto dos EUA esteja tornando os mercados financeiros otimistas, ao mesmo tempo, o aperto das políticas monetárias e da liquidez, principalmente nas moedas dos EUA, certamente terá consequências.

Em suma, o cobertor está ficando mais curto e os mercados certamente não ficarão parados assistindo. Dívidas emergentes estão dando os primeiros sinais de menor força relativa, que, ao contrário das principais bolsas de valores, lutam para recuperar o atraso.

Como pode ser visto nos gráficos abaixo, enquanto o S&P 500 está retornando aos máximos de fevereiro, o spread de HY (LOW RATING BOND) e Investment Grade Governments (a parte mais segura do mercado de títulos) tende a diminuir, mas com uma tendência menos “convincente”.

A recuperação das classes de ativos emergentes é ainda menos sólida.


A razão obviamente está na sede de dólar que os países emergentes têm e na piora das condições que têm para se financiar. Na nossa opinião, esta é a classe de ativos mais arriscada no futuro imediato, a mesma que tem sido alvo de uma procura voraz nos últimos anos por parte de investidores que procuram rendimentos no setor obrigacionista.


Outros fenômenos mais “locais” em termos de significância financeira são o caso do Brexit, que está levando a uma saída cada vez mais suave do Reino Unido da zona do euro e as potenciais dissonâncias políticas na zona do euro que continuam a nos fazer preferir mais EUA e China ativos centrados.


Em conclusão, é aconselhável ficar longe de fundos ou títulos que prometem altos rendimentos ou fluxos de cupons frequentemente solicitados pelos funcionários dos principais bancos (com talvez a adição de uma boa taxa de entrada ..), dos quais será difícil sair sem se queimar

* material gráfico do JCI FX Macro Fund de 10.07.2018