As manobras dos Bancos Centrais: O que são?

Dentre as manobras mais recentes, a mais importante diz respeito às mudanças no Quantitative Easing. Entenda o motivo.
http://laltrafinanza.blogspot.it/2016/03/focus-le-manovre-delle-banche-centrali.html

Estas duas últimas semanas foram marcadas pelas reuniões dos bancos centrais mundiais. Neste artigo gostaríamos de resumir o que eles disseram e as manobras implementadas.

BCE – 10/03/2016

Pela segunda vez, depois de fevereiro de 2015, a “bazuca” de Draghi foi armada e disparada além das expectativas.

Uma manobra muito ampla, também ditada pelo agravamento macroeconómico líquido da zona euro, a que os mercados respondem no mesmo dia, entrando em território negativo e recuperando no dia seguinte. Talvez precisássemos dormir sobre isso durante a noite para digeri-lo.

 Estes são os pontos principais:

Taxa de depósito bancário no BCE de -0,30% para -0,40%, Taxa de referência aumentada para 0% de 0,05%.

QE de 60 a 80 bilhões mensais

Compra de títulos corporativos, não bancários e com grau de investimento em QE

Outros: o BCE emprestará liquidez ilimitada a instituições bancárias que usarão esses montantes para emprestar a empresas

Dentre essas quatro manobras, a mais importante diz respeito às mudanças no Quantitative Easing. Esperava-se um aumento de até 70 bilhões, mas os mercados se encontrarão com mais 10 bilhões por mês e a compra de títulos corporativos pode dar um aumento, talvez perigosamente apenas efêmero, a uma classe de ativos que sofreu muito nos últimos 10 meses.

A razão para uma manobra tão expansiva encontra-se no enfraquecimento da economia comunitária. As estimativas de crescimento do PIB são todas decrescentes. Eles também não ajudaram o enfraquecimento do crescimento global e a turbulência nos mercados financeiros.

 Dada a extensão da manobra, acreditamos que este pode ser o mais recente movimento do BCE para tentar tapar uma crise financeira que agora parece inevitável.

 Banco do Japão (BOJ) – 15/03/2016

Espremido entre dois incêndios, o Banco Central do Japão decidiu permanecer imóvel, adiando qualquer decisão para o final de abril ou mais provavelmente para junho. Indubitavelmente influenciado pelas medidas tomadas pelo BCE, o governador Kuroda disse que o mercado ainda não se adaptou ao novo ambiente de taxas de juro negativas.

De fato, por enquanto, a política de juros negativos não teve muito sucesso no Japão. O que se espera nas próximas reuniões será um aumento nas compras de ativos ao invés de uma redução ainda maior nas taxas.

Em relação ao cenário econômico descrito pelo BOJ, é improvável que o Japão alcance uma taxa de crescimento sustentável, porque os gastos das famílias não sustentam a economia e as exportações continuam baixas devido à fraca demanda em escala global, especialmente da China.

Além disso, as possíveis manobras futuras também devem levar em consideração todos os fatores externos, em primeiro lugar o problema da dívida europeia e as possíveis repercussões nos mercados financeiros das futuras manobras do Fed.

ALIMENTADO – 16/03/2016


Assim como o BOJ, o FED também opta por permanecer congelado. Todos adiados. Ao contrário dos outros, algo já foi feito aqui, talvez muito cedo, e só foi decidido desacelerar o programa de aumento de taxas que começou em dezembro de 2015.

A economia dos EUA continua seu processo de crescimento, mas os riscos globais podem criar muito problemas. De fato, a decisão foi tomada considerando o problema macroeconômico global, redução do crescimento no Japão, Europa e China.

E considerando os diversos riscos que países como México e Canadá correm por conta do preço do petróleo. Certamente, o FED não voltará mais atrás com um retorno às taxas negativas, mas desacelerará temporariamente as políticas de aumento das taxas.

Os outros Bancos Centrais


O Banco da Inglaterra também deixou as taxas inalteradas em 0,5%. O Banco Nacional Suíço move sua taxa de referência interbancária entre -0,25% e -1,25% (hoje em torno de -0,78%). O Stockholm Riskbank tem uma taxa de referência de 0,5% e aplica -1,25% aos depósitos, enquanto o Danmarks Nationalbank aplica -0,65% (acima de -0,75% em 2015)

Em conclusão, as taxas negativas estão se tornando uma normalidade, mas por quanto tempo uma anomalia tão macroscópica e antieconômica pode ser considerada normal? Draghi reduz as taxas e aumenta as compras de títulos (Il Sole 24 Ore).

Perspectivas de inflação enfraquecem no Japão (Il Sole 24 Ore)

O Fed congela o aumento da taxa (Il Sole 24 Ore)