ATUALIZAÇÃO DE MERCADO: em sintonia com os tempos

O que pode mover uma escolha de investimento quando não há retornos certos e reina a incerteza?
ATUALIZAÇÃO DO MERCADO: em sintonia com os tempos
Nós, operadores/consultores, somos frequentemente solicitados a dar explicações sobre os movimentos do mercado. Todas as análises ex-post que francamente muitas vezes nos levam a forçar o raciocínio para justificar um resultado que agora está escrito e às vezes longe de ser óbvio.
É uma prática que faz parte do jogo. A notícia vem primeiro e depois é escrita, ou talvez também aconteça que outras sejam escritas em relação aos fatos… mas isso é outra história. Sabia-se há meses que Trump planejava introduzir tarifas comerciais, bem como os aumentos nas taxas dos EUA durante 2018 e 2019.
Mas até o final de fevereiro, tudo não assustava os mercados, que continuaram sua caminhada triunfal implacável. Além do porquê (às vezes), portanto, nem se sabe quando. Então, o que pode mover uma escolha de investimento quando não há retornos certos e reina a incerteza?
Em nossa opinião, uma resposta bastante concreta é dada antes de tudo pelas anomalias e acrescentaríamos também a partir das perspectivas que com alguma evidência se apresentam aos nossos olhos e que muitas vezes não são suficientemente destacadas pelos meios de comunicação. Segue abaixo uma lista dos principais anomalias e esses parecem-nos os mais convincentes perspectivas presente no cenário econômico atual.

Alguns elementos anormal Em nossa opinião, os preços facilmente encontrados nos preços são representados sobretudo pelo achatamento da curva de juros americana. Que um Tesouro de dois anos rende 2,30% e um de 30 anos apenas 0,70% a mais (3,03%) é bastante preocupante.
A ausência de prémio de risco temporal em tempos passados ​​sempre coincidiu com uma fase de recessão económica às portas, mas sobre o assunto convém fazer considerações mais precisas e relevantes ao contexto histórico-económico atual para tentar interpretar este fenómeno mais corretamente (leia o FOCUS: os movimentos da curva de juros americana).
Outro elemento preocupante é dado pelo diferencial de rendimento de um título norte-americano, representativo da dívida de um país em crescimento, que apesar de ter uma presidência com políticas de comércio exterior questionáveis, se prepara para sustentar sua economia, já de boa saúde, cortando novamente o tributação.
E por exemplo a de um país como o nosso caracterizado por instabilidade política e desemprego e produtividade interna ainda insatisfatória, com a mesma maturidade que no entanto faz menos 250 pb! Geralmente menor rendimento é sinônimo de maior segurança e solvência, mas não neste caso…

A mão dos Bancos Centrais, sem dúvida, distorceu o comportamento do mercado livre. Mas os movimentos de capital mais cedo ou mais tarde não podem ignorar tais assimetrias. Como sempre, temos o problema de timing, mas certamente é improvável que essas anomalias não tenham um prazo e as consequências, infelizmente para nós, podem não ser tão agradáveis.
Passando para o que poderíamos definir como tentador perspectivas, entretanto, é natural tentar identificar quais os países que mais se equipam para o desenvolvimento, o crescimento e o emprego. Se a classe de ativos a focar é o capital próprio, por razões óbvias de ausência de oportunidades em obrigações, as áreas mais interessantes são certamente os EUA e a China.

Ambos os países apostam no desenvolvimento interno, o primeiro através do relançamento do setor industrial através de políticas de desoneração fiscal, o segundo beneficiará de um crescimento sustentado do consumo interno.
De uma entrevista recente com um conhecido gerente de ações globais David Ross, chefe de ações globais da Financière de l’Echiquier, surgem exatamente as considerações acima…
“Neste momento, como vejo as coisas, o ceticismo dos investidores é minha fonte de atuação. Todos se preocupam com o nível de P/L em relação à média histórica, mas o que você está comprando é o desempenho futuro. E quando fazemos nossa seleção quantitativa, encontramos agora duas grandes áreas em termos de retornos potenciais: os Estados Unidos e a China.

Ao longo dos meus 25 anos de carreira, sempre houve uma grande questão estratégica. Nos anos 90 com a explosão da internet, a pergunta era “qual é a sua estratégia de internet?”, Mais tarde a China ingressou na organização mundial do comércio, a pergunta então passou a ser “qual é a sua estratégia na China?”,
Depois com os smartphones,” o que é a sua estratégia móvel? “, E hoje é a inteligência artificial,” qual é a sua estratégia em inteligência artificial? “. Os dois países que realmente estão liderando essa revolução são os EUA e a China”.

Esses ativos obviamente não estão imunes à volatilidade que está sendo liberada nestes dias, mas teremos que conviver com a volatilidade aihmè, cientes de que o mal menor é certamente uma flutuação acentuada dos preços em comparação com um não reembolso de capital em títulos que podem subitamente tornar-se insolventes.